3 авг. 2021 г.

Что русскому хорошо, то немцу смерть

Проблемы «Эконивы» Штефана Дюрра набирают все больший оборот. У основателя крупнейшего производителя молока в стране разгорается конфликт с Россельхозбанком. Агрохолдинг пытается расторгнуть в суде соглашения, по которым кредитор может выкупить доли в бизнесе Дюрра по номиналу – 5,3 млн рублей. Собственники «Эконивы» считают, что банк искусственно создает ситуацию, чтобы реализовать опционы. Заседание назначено на 24 августа.

Обычно в таких соглашениях фиксируются конкретные соотношения долга к EBITDA и расходов к операционной прибыли. Если такие соотношения по факту становятся выше предусмотренных в договоре, у кредитора появляется повод воспользоваться опционом. 

Еще в конце апреля «Агрономика» приводила анализ (https://t.me/agro_nomika/1130) долговой нагрузки «Эконивы». Отношение чистого долга (ЧД) к EBITDA при разных способах расчета может колебаться от 4,9 до 10,2. Считается, что это значение не должно превышать 3. 

На конец 2020 года все обязательства агрхолдинга достигали €1,7 млрд. Общий размер долга перед Россельхозбанком не раскрывался.

«Эконива» – ведущий производитель сырого молока в России. За прошедшие 4 квартала агрохолдинг Дюрра произвел более 1 млн тонн. На середину марта компания управляла фермами на 207 тыс. голов с производством свыше 3 тыс. тонн сырья в сутки. Четыре молочных завода в Воронежской, Калужской и Новосибирской областях, земельный банк – свыше 630 тыс. га, что соответствует пятому месту в рейтинге землевладельцев BEFL. По итогам 2020 года выручка выросла на 15%, до €464 млн, EBITDA увеличилась на 13%, до €189 млн. Все обязательства агрхолдинга достигали €1,7 млрд на конец 2020-го. Общий размер долга перед Россельхозбанком не раскрывался.


Если рассматривать худший для Дюрра вариант – переход «Эконивы» в собственность банка – для отрасли это может быть лучшим решением. Во-первых, оно позволит избежать банкротства. Во-вторых, кредитор обновит менеджмент, привлечет нового инвестора, оздоровит актив. Сейчас он явно токсичный. У агрохолдинга нет собственных средств даже, чтобы собрать урожай.

Комментариев нет:

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...